اتریوم در سال ۲۰۲۵ شلوغترین سال عملیاتی تاریخ خود را از نظر حجم تراکنشها پشت سر گذاشت و بر اکثریت قاطع بازار دیفای تسلط داشت. با این وجود، توکن بومی این شبکه نتوانست این رشد را منعکس کند و با کاهشی دو رقمی نسبت به ابتدای سال، زیر مرز سه هزار دلار معامله میشود.
کاهش چشمگیر درآمد اتریوم از لایهدومها
در سال ۲۰۲۴، لایهدومها در مجموع ۲۷۷ میلیون دلار درآمد ایجاد کردند و حدود ۱۱۳ میلیون دلار از آن را به شبکه اصلی اتریوم پرداختند. اما در سال ۲۰۲۵، این مدل درآمدی وارونه شد. کل درآمد لایهدومها تقریباً نصف شد و به حدود ۱۲۹ میلیون دلار رسید، اما هزینه پرداختی آنها به اتریوم به شکل قابل توجهی بیشتر کاهش یافت و به حدود ۱۰ میلیون دلار سقوط کرد.
تسلط بیرقابت شبکه بیس متعلق به کوینبیس
بازآرایی اقتصاد اتریوم، بازار راهحلهای مقیاسپذیری را متمرکز کرد و یک بازیگر مسلط، بخش عمدهای از درآمد این بخش را به دست آورد.
عملکرد مالی بیس، رقبای غیرمتمرکز خود را به شدت پشت سر گذاشت. آربیتروم که در سالهای قبل پیشتاز بازار بود، با حدود ۲۵ میلیون دلار درآمد در رتبه دوم قرار گرفت. شبکههایی مانند پالیگان، لینیا و آپتیمیسم درآمدهایی به مراتب کمتر داشتند.
غلبه بیس نشان میدهد که کانالهای توزیع و تجربه کاربری به عوامل تعیینکننده در جنگ مقیاسپذیری تبدیل شدهاند. کوینبیس با ادغام مستقیم این شبکه در محصولات صرافی خود، با موفقیت فعالیت خردهکاران را به سمت ریلهای خود هدایت کرده است. در نتیجه، بخش قابل توجهی از ارزش ایجادشده توسط اکوسیستم اتریوم، اکنون به ترازنامه یک نهاد شرکتی متمایز تعلق میگیرد.
اتریوم: لایه تسویه صنعت با چالش ارزشگذاری
با وجود عملکرد ضعیف قیمت اتر، استقرار نهادهای بزرگ از شبکه اتریوم همچنان در حال شتاب گرفتن است. دادهها نشان میدهند سرمایهگذاران در حال ترک اکوسیستم برای بلاکچینهای جایگزین سریعتر یا ارزانتر نیستند.
تسلط اتریوم بر بخش دیفای در طول سالهای ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵ گسترش یافته و اکنون حدود ۶۴ درصد از کل ارزش قفلشده در برنامههای دیفای را ایمن میکند. این رقم در سال ۲۰۲۲ در پایینترین حد خود حدود ۴۵ درصد بود. با احتساب داراییهای نگهداریشده روی لایهدومها، این سهم میتواند از ۷۰ درصد نیز فراتر رود.
این تمرکز، نشاندهنده یک “فرار به سمت کیفیت” در میان سرمایهگذاران بزرگ است. نهادها با بالغ شدن صنعت، امنیت اتریوم و وضوح قانونی آن را بر مزایای سفتهبازانه بلاکچینهای جدیدتر و پرنوسانتر ترجیح میدهند.
با این حال، شکاف رو به گسترش بین موفقیت عملیاتی اتریوم و ارزشگذاری بازار آن، چشماندازی پیچیده برای سرمایهگذاران در آستانه سال ۲۰۲۶ ترسیم میکند.
