بازار استیبل‌کوین‌ها که اکنون ارزش آن از ۳۰۰ میلیارد دلار فراتر رفته، در نگاه مقامات بانک مرکزی اروپا (ECB) دیگر تنها یک ابزار حاشیه‌ای در دنیای کریپتوکارنسی نیست، بلکه به کانالی جدید و نگران‌کننده برای واردات بی‌ثباتی مالی آمریکا به قاره اروپا تبدیل شده است.
استیبل‌کوین‌ها در ابتدا به عنوان زیرساختی برای دنیای رمزارزها متولد شدند؛ توکن‌هایی که ارزش آنها به یک ارز فیات (مانند دلار آمریکا) متصل است و به معامله‌گران امکان می‌دهند بدون تکیه‌کردن بر سیستم‌های بانکی سنتی، به سرعت وارد دارایی‌های پرنوسان شوند یا از آنها خارج شوند.
نکته کلیدی که چشم مقامات اروپایی را به خود خیره کرده، این است که نزدیک به ۹۸ درصد از کل استیبل‌کوین‌ها به دلار آمریکا متصل هستند. سهم یورو در این بازار کمتر از یک میلیارد یورو است.
اما چرا این موضوع برای بانک مرکزی اروپا تا این حد حیاتی شده است؟
پاسخ در درهم‌تنیدگی جدید است. استیبل‌کوین‌ها دیگر منحصر به زنجیره‌های بلوکی نیستند. آنها به آرامی خود را در ترتیبات سپرده‌گذاری بانک‌ها، بازارهای مشتقه و سیستم‌های تسویه‌ی توکن‌شده بافته‌اند.
از حاشیه تا ریسک سیستماتیک:
«فابیو پانِتا» از بانک ایتالیا که در شورای حکام ECB حضور دارد، مستقیماً به “مشکل مقیاس” اشاره کرده است: استیبل‌کوین‌ها به اندازه‌ای بزرگ شده‌اند که فروپاشی آنها می‌تواند پیامدهای قابل توجهی فراتر از بخش کریپتو داشته باشد.
«یورگن شاف» از ECB این موضوع را در پست وبلاگی‌ای با عنوان “از هیاهو تا خطر” بی‌پرده‌تر مطرح کرده است. او استدلال می‌کند که استیبل‌کوین‌ها از جایگاه حاشیه‌ای خود خارج شده و پیوندهای تنگاتنگ‌تری با بانک‌ها و مؤسسات مالی غیربانکی ایجاد کرده‌اند. یک فروپاشی بی‌نظم می‌تواند در سراسر سیستم مالی طنین‌انداز شود، به ویژه اگر فروش اضطراری دارایی‌های ایمنی که پشتوانه این توکن‌ها هستند، به بازارهای اوراق قرضه سرایت کند.
وقتی فرار از یک استیبل‌کوین به مشکل ECB تبدیل می‌شود:
«اولاف اسلایپن»، رئیس بانک مرکزی هلند و یکی از سیاست‌گذاران ECB، مکانیسم انتقال این بحران را در مصاحبه‌ای با فایننشال تایمز تشریح کرده است. هشدار او وزن زیادی دارد زیرا در حال توصیف سناریویی است که ECB در عمل مجبور به پاسخگویی به آن خواهد بود.
گفت‌وگوهای بحران در مقابل واقعیت بازار استیبل‌کوین:
این زبان دراماتیک متشکل از “بحران مالی جهانی” و “سناریوهای شوک” با شرایط فعلی تضاد دارد. استیبل‌کوین‌ها با ۳۰۰ میلیارد دلار، در مقایسه با ترازنامه بانک‌های جهانی کوچک هستند. حتی زمانی که تتر با شک و تردید مواجه شد یا زمانی که Terra سقوط کرد، یک فرار جمعی واقعاً سیستماتیک در استیبل‌کوین‌ها رخ نداده است. اما ECB در مورد سال ۲۰۲۵ هشدار نمی‌دهد. این هشدار در مورد سال ۲۰۲۸ است، زمانی که پیش‌بینی‌ها سرمایه بازار استیبل‌کوین را در ۲ تریلیون دلار قرار می‌دهند. همچنین انتظار می‌رود درهم‌تنیدگی با امور مالی سنتی بسیار عمیق‌تر باشد.
منبع:cryptoslate.com
